长较快，其变化趋势与企业现有的经营方针与未来业务发展计划相符。
注：以上财务数据未经审计。经审计财务数据将在重组报告书中予以披露。
二、结合爱赛克车业经营活动现金流的具体构成、收入结算政策变化等，
分析说明2019年经营活动产生的现金流量净额大幅下降的原因
报告期内，爱赛克车业的经营活动现金流主要构成如下：
单位：万元
项目
2019年度
2018年度
销售商品、提供劳务收到的现金
46,650.07
47,627.90
收到的税费返还
5,391.66
4,336.27
收到其他与经营活动有关的现金
533.39
228.60
经营活动现金流入小计
52,575.12
52,192.76
购买商品、接受劳务支付的现金
40,812.45
34,656.46
支付给职工以及为职工支付的现金
3,783.53
3,776.11
支付的各项税费
520.65
959.39
支付其他与经营活动有关的现金
1,542.77
1,625.01
经营活动现金流出小计
46,659.41
41,016.97
经营活动产生的现金流量净额
5,915.71
11,175.79
注：以上财务数据未经审计。经审计的财务数据将在重组报告书中予以披露。
2019年度爱赛克车业的销售规模有所增长，其2019年末的存货余额较2018
年末增加了约5,100万元，公司当年度采购金额的增加导致2019年度购买商品。
接受劳务支付的现金较2018年度增加了6,155.99万元，因此2019年度经营活动
产生的现金流量净额较2018年度有所下降。报告期内，爱赛克未变更收入结算
政策。
5、预案显示，爱赛克车业2018年的资产负债率为59.27，而公司2018年
的资产负债率仅为20.40。请公司：（1）结合爱赛克车业的业务模式及其报告
期内资产、负债的主要构成、财务费用等，说明其资产负债率较高的原因，是
否与同行业公司相一致；（2）结合目前的现金流量状况、可利用的融资渠道及
授信额度及或有负债（如担保、诉讼、承诺）等情况，分析说明本次交易对上
市公司财务稳定性的影响。
回复：
一、结合爱赛克车业的业务模式及其报告期内资产、负债的主要构成、财
务费用等，说明其资产负债率较高的原因，是否与同行业公司相一致
2018年末，爱赛克车业与同行业上市公司及下属子公司的资产负债率情况
如下：
公司名称
2018年12月31日
企业（集团）股份有限公司（股票代码：600679）
20.40
深中华A（股票代码：000017）
80.47
自行车有限公司（旗下自行车板块公司）
77.68
永久公司（股票代码：600818旗下自行车板块公司）
51.98
爱赛克车业
59.27
注：以上表格中爱赛克车业的财务数据未经审计，相关资产经审计财务数据将在重组报
告书中予以披露。其余企业的数据均摘自相关企业的2018年年度报告。
企业（集团）股份有限公司的资产负债率明显低于爱赛克车业，主
要原因是由于上市公司是综合性的企业，旗下控股或投资了多种类的产业板块，
除自行车板的凤凰自行车与华久辐条有较大金额对外的应付账款，其余子公司的
外部负债较少，上述情况导致上市公司整体的资产负债率较低，与爱赛克车业不
具有可比性。
由于自行车行业的产业链较长且参与者较多，不同类型的企业对于产业链的
参与程度、销售模式、销售渠道各不相同。整车制造企业负责主要配件制造及装
配任务，由于外部采购的零部件较多导致料采购金额与应付账款较大，所以整车
企业的资产负债率与上游零部件企业相比会高一些。同为自行车整车制造销售企
业的深中华A、凤凰自行车、永久公司的资产负债率均超过50，由于业务模式
不同亦各不相同。爱赛克车业的资产负债率与上述整车制造企业相比无明显差异。
二、结合目前的现金流量状况、可利用的融资渠道及授信额度及或有负债
（如担保、诉讼、承诺）等情况，分析说明本次交易对上市公司财务稳定性的
影响
报告期内，爱赛克车业的经营及财务状况良好，经营活动现金流量净额均大
于当年实现的净利润。截至2019年12月31日，爱赛克车业无对外担保、诉讼
等情况。爱赛克的现有短期融资授信额度为5,000万元人民币，授信银行分别为
与新韩银行，截至2019年12月31短期借款余额约1,800万元。爱赛
克车业的短期融资授信额度与其销售规模相比相对较小，其2019年度的财务费
用为负数，其中利息收入约125万，利息支出约56万，手续费约22万，全年的
利息保障倍数超过70倍。本次交易完成后，预计不需额外占用上市公司的信用
额度。（特别提示：以上财务数据未经审计。相关资产经审计的财务数据将在重
组报告书中予以披露）
综上，爱赛克车业的销售特征使得其年末的资产负债率较高，但其借贷规模
较小，财务费用较低，盈利能力较好。本次交易完成后不会对上市公司的财务稳
定性造成影响。
6、预案显示，天津天任不从事具体的生产和销售等业务，收入来源主要为
土地、厂房的租赁收入。请公司补充披露：（1）天津天任旗下土地、厂房的账
面价值及实际使用情况，包括但不限于租赁情况、可使用年限等；（2）结合天
津天任的设立目的、不从事具体生产和销售业务的情况，分析说明公司本次拟
收购其100股权的原因及主要考虑。
回复：
一、补充披露天津天任旗下土地、厂房的账面价值及实际使用情况，包括
但不限于租赁情况、可使用年限等
（一）天津天任车料有限公司（以下简称“天津天任”）的房产与土地的基
本情况
1、土地使用权
截至2019年12月31日，天津天任拥有的土地使用权如下：
序
号
权证号
坐落
面积
（平方米）
权利所有人
类型
用途
1
津（2017）滨海新区大
港不动产权1009009号
滨海新区大港顺
达街169号
114,093.1
天津天任车
料有限公司
出让
非居
住
2、厂房
截至2019年12月31日，天津天任拥有的厂房如下：
序号
坐落
建筑面积（m2）
房产证号
用途
取得方式
1
滨海新区大港顺
达街169号
35,839.05
津（2017）滨海新区大港
不动产权1009009号
非居住
自建
2
滨海新区大港顺
达街169号
29,058.00
津（2017）滨海新区大港
不动产权1009009号
非居住
自建
3
滨海新区大港顺
达街169号
6,735.16
津（2017）滨海新区大港
不动产权1009009号
非居住
自建
合计
71,632.21
3、账面价值
项目
原值（万元）
净值（万元）
可使用年限（年）
目前状态
土地使用权
770.12
378.69
50
房屋建筑物
6,959.65
3,059.05
20
对外租赁
特别提示：以上财务数据未经审计。相关资产经审计财务数据将在重组报告书中予以披
露。
天津天任拥有的厂房除自用少量办公室外其余全部对外租赁，本次收购标的
之一的爱赛克车业租赁其中一部分厂房，剩余部分的厂房租赁给天津弘宇自行车
有限公司使用。具体租赁情况如下：
承租方
租赁面积（m2）
租赁期限
年租金（万元）
天津爱赛克车业有限公司
20,982
2018.01.01-2022.12.31
254.88
天津弘宇自行车有限公司
45,275
2018.01.01-2022.12.31
550.00
上述内容已在预案“第四章交易标的基本情况”之“二、交易标的之天津天
任基本情况”部分进行了补充披露。
二、结合天津天任的设立目的、不从事具体生产和销售业务的情况，分析
说明公司本次拟收购其100股权的原因及主要考虑
根据上述天津天任的土地厂房信息，天津天任位于天津市滨海新区大港安达
工业园内，园区内有多家自行车整车制造企业及相关的配套企业，园区距离天津
港区仅50公里。天津天任的厂房主要由爱赛克车业与天津弘宇租赁，爱赛克车
业与天津弘宇均为自行车整车制造企业。本次收购天津天任的主要原因如下：
上市公司通过本次收购上市公司将获得天津天任位于天津市滨海新区大港
的优质土地及房产，将有助于上市公司拓展新的生产制造基地。天津目前是全国
最大的自行车生产制造基地，拥有丰富的自行车配套企业和完善的自行车服务产
业链。
近年来，公司着力打造凤凰品牌与销售渠道，其销售能力已经远大于自身制
造能力。报告期内，公司自行车的销售量与委托加工的情况如下：
单位：万辆
项目
2019年1-9月
2018年度
2017年度
自行车销量
340.26
421.67
505.22
委托加工数量
289.39
380.88
376.85
委托加工比例
85.05
90.33
74.59
由上表可知，报告期内，凤凰自行车委托加工的订单在280-380万辆之间，
委托加工的比例较大。2017
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